东吴证券认为，1）机床行业进入需求修复阶段，本轮周期有望延续。2025年以来电子行业率先回暖，2026年一季度制造业景气度边际改善，机床板块收入延续正增，合同负债与存货规模同比提升，国内数控机床销量同比增长11.0%，金切机床产量同比增长3.4%，反映行业订单与交付准备同步改善。判断，当前机床行业已进入需求修复阶段。2）下游需求从传统制造扩散至新兴成长赛道，高端机床结构性机会更突出。2026年一季度机床下游需求呈现普遍修复，其中电子行业增速领先，汽车、精密模具等需求较2025年一季度明显改善。同时，AI液冷、人形机器人、半导体、商业航天等新兴赛道逐步成为机床行业新增量来源。3）行业低谷期国产化率与集中度同步提升，国产龙头份额持续增加。我国机床行业已实现从贸易逆差向顺差转变，但高端CNC机床仍是短板，高端数控机床国产化率仍处于较低水平。4）工业母机自主可控必要性提升，高端机床及核心零部件国产替代窗口打开。工业母机是制造业基础装备，高端数控机床兼具产业基础能力与战略属性。
东兴证券认为，1）工业母机是人形机器人核心零部件批量化生产降本的核心。抛开人工智能来看，机器人本体环节主要目标是降低成本大批量生产，工业母机作为制造机器的机器，人形机器人放量依赖于工业母机的工艺迭代升级，工业母机是人形机器人核心零部件批量化生产降本的核心。2）由于人形机器人对于加工精度及生产成本的高度敏感性，人形机器人核心零部件从设计阶段开始就需要与机床企业紧密配合，共同完成产品定型及迭代，2026年机床企业有望与人形机器人形成较强共振。受加工需求精细化、复杂化、定制化驱动，机床更新换代有望加速。
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